人民币离岸中心:新加坡、臺北將挑戰香港地位

作者:丹尼斯•勞  20121122金融時報

今年4月,英國財政大臣喬治奧斯本(George Osborne)宣佈了雄心勃勃的計劃,目標是讓倫敦成為下一個大型人民幣離岸交易中心。幾個月後,中國政府賦予了新加坡和臺北人民幣清算資格,此舉將讓這些城市繞過香港,直接與中國人民銀行進行貿易清算。

隨著這些事件的發展,香港媒體迅速對本地區能否保住全球領先離岸人民幣中心的地位提出質疑。一些報道指出,隨著更多離岸中心的設立,這個前英國殖民地可能會迅速喪失其占最大頭的市場份額。

然而,近期數據卻與此相悖。金融信息供應商Swift表示,到今年9月,80%的跨境人民幣支付仍在香港完成,與去年相比沒有變化。根據金融服務集團星展銀行(DBS)的數據,2011年,香港與中國內地的雙邊貿易總額為2840億美元而台灣和新加坡與中國內地的貿易額分別為1600億美元和640億美元

銀行家和分析師表示,鑒於先發優勢充足的流動性以及中國只會漸進放開市場——香港是中國市場改革的第一站——的事實,香港不太可能失去目前作為主要離岸中心的地位。

中信銀行國際有限公司(Citic Bank International)司庫陳鏡沐(Woody Chan)表示:中國政府自然把香港視為主要的人民幣離岸交易中心

決策者提出的多數新計劃總是首先在香港推行,然後逐漸擴大到其他離岸中心

長期以來,在前中國領導人鄧小平提出的一國兩制政策下,香港一直享受著作為中國金融實驗室的好處。一國兩制允許香港保持司法和經濟獨立。多年來,中國內地決策者一直通過在香港試驗新政策,逐步放開中國金融市場。這種做法讓中國得以在不失去全面控制權的情況下,管理並監控整個過程,而這在全球其他任何地區都是不可能做到的。

中國內地決策者迫切希望推動人民幣國際化,但他們也想確保這個過程處於自己的掌控之中。渣打銀行(Standard Chartered)東北亞全球市場主管Gene Kim表示,監管規定正不時發生變化。香港人對這些指導原則的復雜性和變動的理解最為透徹

香港的另一項關鍵優勢在於,提前3年建設了進行高效實惠的人民幣貿易結算和清算所需的基礎設施。

2003年,香港成為首個擁有人民幣清算行的城市,這對於提高離岸市場的流動性具有重要作用,並為開發人民幣相關產品奠定了基礎。

2009年中國在香港推出跨境人民幣貿易結算機制以來,香港已累積了逾5500億元(合880億美元)人民幣存款,而倫敦、新加坡和台灣的人民幣存款分別為350億元、600億元160億元。目前中國正在臺北和新加坡設立清算行,目的是讓台灣和東南亞的客戶有更多途徑獲得人民幣流動性。然而,銀行家表示,已通過香港進行清算的商業銀行可能沒有足夠大的動機在其它地區開立清算賬戶。

此外,其中很多銀行可能在同一個時區的香港設有清算賬戶,德意志銀行(Deutsche Bank)離岸人民幣產品管理部負責人Beng-Hong Lee表示,隨著更多清算行進入市場,圍繞新的清算行建立一個有深度的銀行服務網絡可能會變得更具挑戰性。

在現貨、遠期和二級市場債券交易領域,香港仍是流動性最強的人民幣離岸市場。例如,倫敦和新加坡的交易員表示,在香港收市或假日休市期間,他們不願訂立遠期互換協議。

交易員們表示,因為其他人民幣離岸中心對香港的流動性非常依賴,所以,現在的問題是新加坡和倫敦是否能夠取得市場份額,而不是香港是否會喪失市場份額。

同時,很多人認為,在為東南亞和歐洲客戶服務方面,新加坡和倫敦比香港更有優勢。在東南亞和歐洲,在對華貿易中採用人民幣結算的企業雖然為數較少,但數目正在逐漸增多。

另外,銀行家表示,香港要坐穩頭把交椅,需要開發更多人民幣計價產品,並建設更有深度、流動性更強的債券和外匯市場。盡管過去幾年人民幣債券發行規模一直飆升,但只有一家房地產投資信托成功通過首次公開發行(IPO)募得人民幣資金。

盡管如此,香港仍然是人民幣匯率和固定收益產品的主要清算和定價中心。這一優勢可能會讓香港在一段時間內繼續保持其領先地位。

香港安中投資管理公司(An Zhong Investment Management)首席投資官Massimo Guiati表示:我無法想象其他離岸人民幣中心短期內在固定收益、貸款和債務融資領域接近或者超過香港。



台湾争建人民币离岸中心,两岸货币清算将启
新华網2013年01月25日

新华125日讯 中国人民银行与中国银行台北分行125日签订《关于人民币业务的清算协议》。海峡两岸的金融机构除可通过代理行渠道为客户办理跨境人民币结算业务外,也可通过清算行渠道为客户办理跨境人民币结算业务。台湾媒体预计,两岸货币清算机制最快春节前有望在台湾上路,台湾有机会复制香港的成功经验,成为下一个人民币离岸中心。

  据台湾媒体报道,两岸货币清算机制最快春节前有望在台湾上路。证监会主席郭树清也计划在本月底到台湾访问台经管会

  在人民币业务即将全面起跑之际,台湾是否有机会复制香港的成功经验,晋升成为下一个人民币离岸中心呢?

  香港作为第一个人民币离岸中心,一举一动都备受关注。虽然早在2003年就设立人民币清算行,但真正开始快速起飞是等到2009年推出跨境人民币结算试点。香港人民币存款从2010年的630亿元,增长到去年底5710亿元人民币,不到三年足足增长63%。香港这个小小的弹丸之地在人民币支付规模是全球第一,处理全球超过80%的人民币支付业务。

  2012年,中银台北分行在台湾正式成立,这是大陆在境外建立的第二个人民币清算行。台湾一旦成为人民币离岸中心,人民币衍生产品包括债券、基金等商品可以带来更庞大的手续费商机。

  台湾在发展离岸人民币市场上已经具备一定的条件。台湾金融业界人士指出,根据香港以往的经验,内地开放人民币业务后不到3年时间,香港就有10%的存款转为人民币。而对台湾而言,不管是贸易、旅游或投资,均对人民币有很大的需求,尤其两岸经贸活动及人民往来关系密切,两岸贸易额每年高达1000亿美元以上,这将成为台湾发展人民币离岸中心的重要基石之一。

中国社科院台研所研究员王建民:

台湾,下一个人民币离岸金融中心?


海峡两岸货币清算合作备忘录》的签署及两岸货币清算行的确立,标志着两岸货币清算机制的正式启动,也预示着两岸金融合作迈向一个新的阶段。在此背景下,台湾岛内业界出现建立人民币离岸金融中心的呼声。目前台湾虽然具备了建立人民币离岸金融中心的条件,但能否成为现实,关键取决于台当局的政策导向。

  香港是第一个也是惟一的境外人民币离岸金融中心人民币资金池总量超过5000亿元人民币,进一步巩固了香港国际金融中心地位。看好人民币业务发展前景,英国伦敦、新加坡等地也积极争取成为第二个人民币离岸金融中心

  与此同时,台湾也开始期待建立人民币离岸金融中心。而为适应两岸金融合作与人民币业务发展的新形势,台湾行政院制订的 发展两岸特色金融业务计划》,在某种程度上有助于台湾发展成为人民币离岸金融中心。

  可以说,台湾具备成为人民币离岸金融中心的重要条件。两岸贸易规模庞大,岛内人民币资金池的潜力巨大。近年来通过各种方式流入台湾的人民币流量不断增加,保守估计目前岛内流通的人民币超过1000亿元,人民币已取代日元成为台湾市场最受欢迎的货币之一。两岸货币清算机构正式启动后,未来台湾的人民币资金池会持续扩大。

  据台湾金融人士估计,目前台湾金融机构存款为32万亿元新台币,若未来将十分之一转为人民币存款,则达7000多亿元人民币,超过目前香港人民币存款余额(201210月底为5548亿元人民币)。尽管目前人民币并没有开放资本账下的可自由兑换,但人民币前景看好,未来人民币很可能成为台湾的外汇储备,台湾央行日前也公开表达了这种想法,而这必将进一步扩大与巩固人民币在台湾金融市场上的地位。

  但台湾要成为人民币离岸金融中心,仅上述条件是不够的,关键取决于台湾当局的意愿与两岸金融政策。尽管目前台湾金融界与工商界甚至学界期待建立台湾人民币离岸金融中心,而且也具备一定条件,台湾当局也采取一些积极措施,但远远不够,还没有明确的政策规划,特别是对两岸金融往来与合作管制过多、过严,严重影响人民币离岸金融中心的建立。台湾要成为人民币离岸金融中心,台湾当局需要有明确的政策规划,需要采取更积极的开放政策,需要做出更大的努力,否则,处处限制与管制,台湾也难以成为人民币离岸金融中心。在两岸关系和平发展的有利形势下,台湾需要抓住机会,尽快推进建立台湾人民币离岸金融中心,为台湾经济长期健康发展找到新的出路。






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